开始：华尔街见闻

　　民风了保障公司猖狂渲染的以“传统险”、“分成险”等名字，出目前上市公司推动名单里的投资者们，可能会忽略它们报表上的一个“小科目”。

　　但这个不被外界照顾的司帐科目，却恰正是保障资金年内增仓A股最紧要的“平台”。

　　据悉，这个科现时，险资在年内还是悄然放入了上万亿财富——1.1万亿元股票财富——这成为了历史上初次。

　　这个科目便是其他权利器具投资（OCI），一个注定要影响曩昔A股阛阓好多年的“科目”。

　　险资“第一大仓”

　　其他权利器具投资（后简称“OCI”），天然称呼很不起眼，但正在极为赶紧的增长着。

　　据第三方统计，放纵2025年6月末，五大上市险企统共持有的OCI财富领域达到约1.1万亿元，创历史新高。

而在2024年末，这一数字还唯有8000余亿元。这意味着，本年上半年末险资OCI财富的增速杰出35%。

　　这个速率也标明，上述财富领域的增长主要来自于保障公司对这个科现时投资领域的“增拨”，而不啻是财富增值。

　　保障机构愈加“偏疼”

　　从数据不错明晰看出，险资正在加大权利投资的力度，况且相配醉心OCI这条通谈。

　　为什么呢？

谜底是，OCI动作一种险资权利财富的计价账户，允许其科现时的财富的市价变动和累计生意盈亏不插足利润表。

　　这对永恒投资权利财富的险资机构而言，如实是一个“福音”。

　　事实上，目前业内投资领域最大的中国祥瑞、中国东谈主寿、新华保障、中国太保、中国东谈主保五家大型险资机构王人在积极的使用OCI账户。

　　祥瑞：大手笔投资，大手笔“得益”

　　纵不雅几家保障企业的财富表，中国祥瑞对OCI账户的应用最为充分，建树的财富体量也相对更高。

　　在2025年中期财报中，祥瑞的“其他权利器具投资”历史上初次破损5000亿元大关，期末余额达到5205亿元。

　　这个数字与2024年底的3565亿元比较，短短半年就加多了1640亿元，增幅高达46%。

　　这一体量不仅在半年内完成了跳跃式增长，也让平何在险资阵营中建造了最初上风。

　　祥瑞高层在2025年中期事迹相易会里也提到，OCI账户里约有600亿股票投资浮盈未计入利润表，而是充实了财富表。祥瑞方面还指出，如果将此部分浮盈计入，公司净利润增速本色上是杰出行业平均水平的。

　　国寿：两手执增仓，两手盈利王人“硬”

　　动作国内险资资管的另一座“岑岭”，中国东谈主寿在最新表示的2025年中期财报中， “其他权利器具投资”半年间从1718亿元一举跃升至2528亿元，增长额杰出800亿，增幅高达47.1%。

　　天然OCI的总量略逊于祥瑞，但国寿在老例权利财富投资（包括通过私募基金入市）等渠谈的投资领域也增势喜东谈主。

　　两者聚集，国寿不仅在上半年罢了了投资收益的317%的增长，也悄然在OCI和私募投资股票上留多余步。

　　国寿投资港股，更多倚重“OCI”

　　仔细策动国寿的投资报表还不错发现：中国东谈主寿在港股阛阓的投资布局上十分“勇猛”。

　　（如上图）财报自大：其计入“其他权利器具投资”在港股部分（折合成东谈主民币），从客岁底的363亿元，迅速推广至本年6月底的611亿元，短短半年时刻就加多了近250亿元，涨幅杰出68%。

　　更值得照顾的是：放纵本年6月末，中国东谈主寿通过OCI口径建树的港股财富，还是反超交游性金融财富：611亿元对比461亿元，前者初次成为公司港股投资的“主角”。

　　这意味着，中国东谈主寿正从容把更多的港股筹码放进更能平滑波动、杰出永恒收益的OCI财富池里，而非短期生意的交游性器具。

　　2025年8月，中国东谈主寿首席投资官刘晖在事迹证明会上暗意：“公司高度照顾港股阛阓的投资契机，凭借最新获批的QDII额度，上半年已在港股阛阓罢了精熟收益，下半年将不绝照顾港股新经济与高股息财富，保持平衡郑重的投资组合。”

　　可见，中国东谈主寿不仅在A股大幅扩张OCI仓位，在港股相似开释出“长钱埋伏”的信号。这一动作不仅突显了港股阛阓的引诱力，也折射出系数这个词保障资金在权利投资上的结构性转向。

　　新华保障：筹码大腾挪

　　在新华保障的2025年中期财报里，OCI类财富的扩张颠倒耀眼，呈现出一种“千里淀筹码”的姿态。

　　“其他权利器具投资”从客岁末306.4亿元，加多到本年6月末的374.7亿元，半年时刻里加多了68.26亿元。

　　与之造成对比的是，交游性金融财富却在裁减：从4859.3亿元降到4801.2亿元，减少了58亿元。

　　这组对照数据其实很耐东谈主寻味：新华保障在上半年把更多资金转向了OCI这类更偏永恒的权利建树。

　　此外，中报还表示一段要津数据：“本期其他权利器具投资说明的股息收入为东谈主民币10.48亿元（放纵2024年6月30日止6个月本事：东谈主民币3.14亿元）。”

　　这个数字也很惊东谈主。

　　这意味着，本年上半年新华保障从OCI得到股息同比增长三倍以上，也便是拿到了实打实的现款分成陈说，这恰正是险资偏好持有高股息财富的例证。

　　东谈主保：OCI账户“充值”百亿元以上

　　在中国东谈主保的2025年中期财报中，OCI类财富也在权贵扩张。

　　（如上图）数据自大，“其他权利器具投资”在半年内从1157.8亿元增长到1396.4亿元，账面领域加多了238.6亿元，等于短短6个月时刻内增幅达到20%。

　　这一增量自己就颇具重量，特殊于一家中型上市银行一年的净利润，OCI财富池正缓缓成为该险资投资组合中的“中枢蓄池塘”。

　　中国东谈主保在中报清晰：“强化完全收益导向，优化权利持仓结构，从容加多与保障资金永恒投资、价值投资理念相契合的其他权利器具投资领域，增强新准则下投资事迹巩固性。”

　　除了中国东谈主保，中国太保在上半年也在OCI财富上“充值”超百亿元东谈主民币。

　　（如上图）“其他权利器具投资”（OCI）由2024年末的1420.1亿元升至本年6月末的1541.7亿元，半年加多121.6亿元，增幅约8.6%。

　　万亿元仓位买了什么？

　　一个耐东谈主寻味的问题是：这些广阔的OCI财富，究竟可能投向了哪些股票？目前咱们能依赖的依据，主淌若上市公司十大推动名单中表示的保障居品持仓情况。

　　需要强调的是，这仅仅公开信息的一部分，并不可消灭险资的系数投资，更不可完全说明这些持仓一定纳入了OCI。但即便如斯，这些印迹依然能帮咱们大约勾画脱险资在A股权利投资中的偏好。

　　其中，国寿的仓位主要在具备精熟解放现款流的三大电信工作商（联通、电信、迁徙）、煤炭（比如神华）、公用行状（招商公路）、食物饮料（伊利、双汇）和部分银行股（主淌若中信银行）上。国寿的持仓有很强的红利倾向，因此，它的重仓股持仓有特殊大的可能是会归于OCI账户中的。

　　而祥瑞目前的主要重仓股中，内地A股主要聚积在长江电力上，这个已明确有大比例在OCI账户上，另外，平何在港股持有宽绰的各种金融股包括几大行和其他保障公司，这部分持股相似具有高股息特征，也有较大的可能被部分的建树在OCI账户中。

　　相对来说，新华东谈主寿目前的主要布局体现了锐利的个股吸收格调，其中医药行业是其的建树特色，包括华东医药、上海医药、羚锐制药等，后者的股息率有但并不杰出，自大了新华的建树粗疏如故敬重的财富增值的需要。

　　太平洋保障相似更像是除了我方身锐利的建树标的，一方面，其建树的中小盘股的比例显豁更高，成长股或高质地股显豁，另一方面，其建树的财富中报里和太保自身广阔的财富领域并不对宜，有原理以为，太保还有许多建树莫得在行业中“显山露珠”。

　　但从还是露头的组合情况来看，各家大型保障公司的权利投资各有特色，自大了特殊强的个性和专科性，值得要点照顾和策动。

职守剪辑：凌辰